新三板能否實現(xiàn)商業(yè)模式上的增長和轉(zhuǎn)化？

2015年葡萄酒行業(yè)的一個焦點就是新三板!無論是國產(chǎn)葡萄酒企業(yè)，尤其是精品酒莊，還是葡萄酒運營的線上平臺，比如品尚，甚至包括很多進口酒運營商，都已經(jīng)或者正在謀求新三板的掛牌。

新三板核心定位

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(National Equities Exchange and Quotations,縮寫NEEQ)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易市場，簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱新三板)。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司是其運營管理機構(gòu)，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的中國證監(jiān)會直屬機構(gòu)，主要為非上市股份公司股份公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù);為市場參與者提供信息、技術(shù)服務(wù)。

新三板實際上和上交所、深交所是一個平級的機構(gòu)。

在剛剛過去的“十三五”規(guī)劃當(dāng)中有這樣一句話，“加強多層次資本市場發(fā)展，深化新三板創(chuàng)業(yè)板改革”。在目前整個資本市場結(jié)構(gòu)當(dāng)中，傳統(tǒng)意義的產(chǎn)業(yè)市場包括上交所、深交所，但是在2015年，新三板已經(jīng)由過去的場外市場劃到了場內(nèi)市場，這是新三板定位的重要所在。它整個核心定位用一句話來概括就是，國家希望通過新三板市場為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小企業(yè)、中小微企業(yè)發(fā)展提供服務(wù)。葡萄酒行業(yè)的很多企業(yè)符合這樣的標(biāo)準(zhǔn)，也是新三板市場歡迎葡萄酒企業(yè)的原因。

首先，新三板到目前為止實際上有非常嚴格的投資者門檻，不管是個人還是機構(gòu)要求500萬元。

其次，它有一套獨立的交易系統(tǒng)。新三板與滬深交易所在交易細則方面有些許不同，目前這個市場有兩種交易方式：一種是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，一種是做市轉(zhuǎn)讓。做市轉(zhuǎn)讓實際上在傳統(tǒng)交易方式之外引用了一個“證券公司的做市商”概念，舉例說明，傳統(tǒng)做A股市場交易投資者甲直接賣給投資者乙，證券公司只是賣一個席位，但是做市商出了真金白銀，換句話說當(dāng)投資者想把手里的股份賣出去的時候，是由證券公司的做市商團隊買入之后再尋找合適的機會賣給投資者乙。除了以上兩種交易方式，還有一種連續(xù)競價交易，這個交易方式和現(xiàn)在的滬深市場交易是一模一樣的。

為什么要考慮新三板?

對于企業(yè)家來說，為什么需要考慮新三板?考慮新三板前需要做那些準(zhǔn)備工作?

考慮新三板實際上有非常非常多的原因，每個企業(yè)的想法是不一樣的，但是要清楚它最核心的不同。

第一，A股市場提了很多年的注冊制一直沒有出來，但新三板實質(zhì)上已經(jīng)非常接近注冊制，對于企業(yè)家來說要做IPO排隊，通常而言從股份改制到最終能上去五年以上是一個常態(tài)，有些時間更長，但是新三板市場沒有那么多條條框框，所以很多時候新三板市場會成為企業(yè)家建立資本市場的第一步。它的硬指標(biāo)非常簡單，首先要求企業(yè)存續(xù)滿兩年，能夠提供兩年一期經(jīng)審計的財務(wù)報表，其次就是股權(quán)明晰。在此之外，它有非常多的優(yōu)勢，比如有非常完善的股權(quán)激勵規(guī)劃、不受股東的影響(公司本身是港股上市子公司或外資控股都可以掛牌新三板)、允許在掛牌的同時向投資者進行遞增。這些條件使得新三板門檻較低，這也是為什么在新三板市場短短幾年時間到現(xiàn)在已經(jīng)超過六千家掛牌公司，按這個速度下去今年可能會超過一萬家公司在新三板掛牌。

第二，很多企業(yè)本身是有大量的股權(quán)，如果這個企業(yè)沒有上市，沒有掛牌，很多時候它只是作為自己名義下的資產(chǎn)，所以企業(yè)經(jīng)營者通過掛牌和后續(xù)更多運作實際上是可以實現(xiàn)個人財富的增值點。

第三，對于葡萄酒行業(yè)還有利于放大品牌宣傳效應(yīng)，做消費品就是讓消費者認識到它，作為一家新三板的掛牌公司，可能比做很多廣告的宣傳力度更大。

第四，在新三板掛牌之后，地方銀行給的授信額度通常會上升。

掛牌前需要做那些準(zhǔn)備?

第一步，接觸到主辦券商，整個團隊做整體評估。主辦券商就是負責(zé)給企業(yè)掛牌的公司，這包括中泰證券在內(nèi)的六百多家證券公司在做這件事情;整體評估則涉及到主辦券商、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所，目前券商、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所掛牌大概在180萬左右，企業(yè)需要選擇合適的中介機構(gòu)。

第二步，涉及到公司改制問題。公司改制從時間節(jié)點來看，目前整體是5~6個月的時間能夠完成，即券商、中介機構(gòu)入場做股份制改革一直到完成掛牌時間是5~6個月，相對IPO的時間來講快得多。

如果要在新三板掛牌，企業(yè)一定要配合主辦券商進行盡職調(diào)查，等材料報上去達到股改之后，會按照新三板股改系統(tǒng)要求進行持續(xù)的信息披露。

新三板市場到目前為止將近6000家企業(yè)，其中大概有20%左右的公司是通過做市方式，80%是協(xié)議方式。這些企業(yè)其中信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)大約占20%，工業(yè)制造業(yè)30%，醫(yī)療健康15%左右，消費產(chǎn)業(yè)在15%。2015年，新三板成長性超過創(chuàng)業(yè)板，未來幾年仍然會看到一批中小微企業(yè)從中快速成長。

雖然，目前新三板市場交易活躍度相對低于A股，但是如果綜合考慮企業(yè)未來的發(fā)展，企業(yè)可以借助新三板、借助未來整個資本市場獲得更多的資本支持以及尋求更多的戰(zhàn)略合作伙伴，實現(xiàn)商業(yè)模式上的增長和轉(zhuǎn)化。