左手賣葡萄酒產(chǎn)業(yè)、右手建葡萄酒公司 *ST皇臺(tái)搞什么？

11月12日晚間，皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布公告稱，擬將全資子公司甘肅涼州皇臺(tái)葡萄酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“涼州皇臺(tái)”)100%的股權(quán)，以象征性對(duì)價(jià)人民幣1元的價(jià)格出售給第一大股東上海厚豐投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“上海厚豐”)，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，但不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不需要經(jīng)過(guò)有關(guān)部門批準(zhǔn)。

同時(shí)，公告還透露，皇臺(tái)酒業(yè)正在與上海厚豐籌劃共同設(shè)立控股子公司甘肅唐之彩葡萄酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“唐之彩”)。

此舉一出，市場(chǎng)大為疑惑。左手“賤賣”現(xiàn)有葡萄酒子公司，右手籌建新的葡萄酒子公司，皇臺(tái)酒業(yè)到底在下怎樣一盤棋?

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1、1元“賣子”

此次轉(zhuǎn)讓涼州皇臺(tái)股權(quán)，早在皇臺(tái)酒業(yè)的重大資產(chǎn)重組公告中露出端倪。

11月8日，皇臺(tái)酒業(yè)表示，目前正在籌劃重大事項(xiàng)，涉及對(duì)公司現(xiàn)有葡萄酒業(yè)務(wù)進(jìn)行處置，目前相關(guān)方正在積極磋商交易的具體方案，該事項(xiàng)可能涉及重大資產(chǎn)重組。

5天后，交易內(nèi)容揭秘，只是并未構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。而“接盤俠”不是別人，正是皇臺(tái)酒業(yè)的第一大股東上海厚豐。

對(duì)于1元“賣子”，皇臺(tái)酒業(yè)解釋稱，根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，截至2018年9月30日，涼州皇臺(tái)的凈資產(chǎn)評(píng)估值為-1177.89萬(wàn)元，所以以象征性對(duì)價(jià)1元的價(jià)格出售。

記者了解到，早在2017年9月，皇臺(tái)酒業(yè)就已對(duì)葡萄酒業(yè)務(wù)進(jìn)行過(guò)整合。彼時(shí)皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布公告稱，將其擁有的與葡萄酒業(yè)務(wù)相關(guān)的部分資產(chǎn)及負(fù)債，按賬面值劃轉(zhuǎn)至涼州皇臺(tái)，預(yù)計(jì)擬劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)類項(xiàng)目金額不超過(guò)人民幣1.4億元，劃轉(zhuǎn)負(fù)債類項(xiàng)目金額與資產(chǎn)類項(xiàng)目金額等同。

一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，涼州皇臺(tái)從彼時(shí)的“接盤俠”到此時(shí)被賣，主要原因與其一直虧損相關(guān)，同時(shí)一定程度上反映出皇臺(tái)酒業(yè)近年來(lái)在葡萄酒業(yè)務(wù)發(fā)展上受阻。

根據(jù)公告，2017年度以及2018年前三季度，涼州皇臺(tái)的營(yíng)收分別為279萬(wàn)元、487萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-477萬(wàn)元、-812萬(wàn)元，負(fù)債總額為1.1億元與1.2億元。

對(duì)此，皇臺(tái)酒業(yè)也坦言，為調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)情況，公司擬將虧損且經(jīng)營(yíng)壓力較大的涼州皇臺(tái)予以處置。而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，皇臺(tái)酒業(yè)預(yù)計(jì)獲得的損益為1284.78萬(wàn)元，預(yù)計(jì)對(duì)年度經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生積極影響。

2、籌建“唐之彩”

事實(shí)上，上海厚豐“接盤”涼州皇臺(tái)，還有一個(gè)附加條件。

交易達(dá)成后，涼州皇臺(tái)將成為上海厚豐的全資子公司，這樣一來(lái)，皇臺(tái)酒業(yè)與上海厚豐之間將形成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情形。

為消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，皇臺(tái)酒業(yè)表示，正在籌劃一攬子的葡萄酒業(yè)整合與處置計(jì)劃，除本次出售涼州皇臺(tái)股權(quán)外，還正在與上海厚豐籌劃設(shè)立合資子公司唐之彩。

據(jù)了解，唐之彩公司主要業(yè)務(wù)為葡萄酒生產(chǎn)及銷售，葡萄種植，注冊(cè)資本為1億元。其中皇臺(tái)酒業(yè)提供4416畝葡萄基地、葡萄酒車間機(jī)器設(shè)備等，上海厚豐則出資現(xiàn)金100萬(wàn)元。

公告顯示，唐之彩公司設(shè)立后，皇臺(tái)酒業(yè)必須在3個(gè)月內(nèi)將持有的唐之彩公司超過(guò)51%的股權(quán)出售給上海厚豐，上海厚豐將成為唐之彩公司的控股股東。

值得一提的是，上述公告還稱，唐之彩公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓與此次涼州皇臺(tái)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓互為前提，若皇臺(tái)酒業(yè)未能在唐之彩公司成立后三個(gè)月內(nèi)完成控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，則皇臺(tái)酒業(yè)將回購(gòu)涼州皇臺(tái)100%的股權(quán)。同時(shí)，這兩項(xiàng)交易爭(zhēng)取在2018年12月下旬完成。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，無(wú)論是轉(zhuǎn)讓涼州皇臺(tái)，還是籌建唐之彩后再轉(zhuǎn)讓其控制權(quán)，均表明皇臺(tái)酒業(yè)正在剝離葡萄酒業(yè)務(wù)。

皇臺(tái)酒業(yè)對(duì)此也解釋稱，現(xiàn)有葡萄酒業(yè)務(wù)的盈利能力較弱，經(jīng)營(yíng)環(huán)境較為嚴(yán)峻，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)短期內(nèi)難以有效改善，而此次關(guān)聯(lián)交易是其整合葡萄酒業(yè)務(wù)及剝離不良資產(chǎn)的需要，可以減輕經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，有利于改善公司資產(chǎn)質(zhì)量。

香頌資本董事沈萌表示，拋售資產(chǎn)有助于皇臺(tái)酒業(yè)回籠資金，進(jìn)而改善現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況。

3、業(yè)績(jī)承壓

縱觀皇臺(tái)酒業(yè)近年業(yè)績(jī)，剝離葡萄酒業(yè)務(wù)似乎也是不得已而為之。

由于已在2016年、2017年連續(xù)虧損，如果在2018年仍不能扭虧為盈，皇臺(tái)酒業(yè)將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

而根據(jù)最新財(cái)報(bào)， 2018年前三季度，皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入950.39萬(wàn)元，同比減少76.61%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-4190.83萬(wàn)元，雖有增長(zhǎng)，但仍告虧損。

皇臺(tái)酒業(yè)暴露出的財(cái)務(wù)問(wèn)題遠(yuǎn)不止疲軟的盈利能力，還有高居不下的負(fù)債率。以2018年上半年為例，其負(fù)債率超過(guò)170%，且流動(dòng)負(fù)債占比超過(guò)150%。4.1億元的負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債高達(dá)3.61億元，皇臺(tái)酒業(yè)短期償債承壓。

當(dāng)退市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)之際，皇臺(tái)酒業(yè)剝離葡萄酒業(yè)務(wù)，意圖不可謂不明顯。

“目前資本市場(chǎng)留給皇臺(tái)酒業(yè)的時(shí)間已經(jīng)不多了，在剩下70多天時(shí)間里，我們正在盡最大的努力朝最好的方向發(fā)展。”一個(gè)月前，皇臺(tái)酒業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)曾如此表示。

那么，在距離2018年末不到50天的日子里，皇臺(tái)酒業(yè)能否實(shí)現(xiàn)逆襲?