衡水老白干半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：上半年凈利增幅超2倍

上市公司半年報(bào)正在陸續(xù)披露中，截至目前，瀘深兩市共有9家白酒上市公司發(fā)布了2018年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。在這9家公司中，老白干的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度最為驚人，達(dá)到了208.01%。

老白干酒凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)的背后，與公司收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)旗下公司不無(wú)關(guān)系。

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凈利增幅超2倍

根據(jù)老白干酒2018年半年報(bào)顯示，在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)了14.59億元的營(yíng)業(yè)收入，比上年同期增長(zhǎng)了31.78%，而其凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別為1.46億元和1.24億元，比上年同期分別增加了208.01%和194.16%。

從老白干酒的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，其營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)收成本、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用都比上年同期有不同程度的增加，對(duì)此老白干酒解釋稱為“這是對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)進(jìn)行合并報(bào)表所致。”

2018年4月份，老白干酒完成對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)的收購(gòu)。并對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)進(jìn)行合并報(bào)表，合并范圍變動(dòng)帶來(lái)了公司營(yíng)業(yè)收入增加、利潤(rùn)的增加。數(shù)據(jù)顯示，2018年4月份-6月份，豐聯(lián)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.57億元，凈利潤(rùn) 2748.34 萬(wàn)元。

除了對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)的合并報(bào)表，老白干酒還表示，報(bào)告期內(nèi)，公司梳理產(chǎn)品線，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深化市場(chǎng)建設(shè)，2018年上半年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，毛利率增加，費(fèi)用率下降，利潤(rùn)增加。

具體從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年上半年老白干酒的高、中、低檔酒銷(xiāo)量都有較大程度的提升，不過(guò)，80%以上銷(xiāo)量仍然是低檔酒。

顯然，豐聯(lián)酒業(yè)的并入的確為老白干酒的業(yè)績(jī)?cè)錾�不少。不過(guò)，中原證券分析師則認(rèn)為并表之后，公司的財(cái)務(wù)在短期內(nèi)會(huì)受到一定的負(fù)面影響。財(cái)務(wù)方面的變化包括:新增商譽(yù)、新增短貸、大幅增加的職工薪酬和其他應(yīng)付款、由于定增攤薄的股本、大幅增加的消費(fèi)稅和增值稅等。

老白干酒表示，公司并購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)后，加快整合，優(yōu)化資源配置，充分發(fā)揮衡水老白干酒在品牌、管理團(tuán)隊(duì)、區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，并依托豐聯(lián)酒業(yè)在不同區(qū)域市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)和客戶資源，有效整和共享雙方的銷(xiāo)售渠道，優(yōu)化資源配置，充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

加速全國(guó)化擴(kuò)張

根據(jù)此前的并購(gòu)重組預(yù)案，豐聯(lián)酒業(yè)承諾3年業(yè)績(jī)，其中2017年承諾4家酒廠的凈利潤(rùn)為6676.4萬(wàn)元，2018年和2019年承諾凈利潤(rùn)分別為4687.12萬(wàn)元和7024.39萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，從過(guò)去幾年的業(yè)績(jī)來(lái)看，收購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)能否為老白干酒帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益，還有待觀察。

此外，豐聯(lián)酒業(yè)的四家酒廠分別位于四個(gè)不同的省市。除了板城與老白干酒同樣位于河北地區(qū)之外，豐聯(lián)酒業(yè)的其余3家酒廠分別位于湖南、山東和安徽。

從老白干酒的并購(gòu)不難看出，老白干正意圖拓寬其市場(chǎng)，并不僅僅局限于區(qū)域白酒，而是計(jì)劃將版圖向全國(guó)延伸。

在老白干酒的半年報(bào)中，老白干酒也提到，“并購(gòu)后，在不斷增強(qiáng)河北省內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，有序拓展省外市場(chǎng)，不斷的提升公司的市場(chǎng)占有率和綜合競(jìng)爭(zhēng)力， 推動(dòng)公司快速的發(fā)展。”

老白干酒收購(gòu)的承德乾隆醉與老白干酒都是屬于河北市場(chǎng)，但具體的細(xì)分銷(xiāo)售區(qū)域也有區(qū)別，這對(duì)于其掌控河北的白酒市場(chǎng)起到積極作用。

有證券分析師認(rèn)為，并購(gòu)豐聯(lián)酒業(yè)為老白干酒的省外市場(chǎng)帶來(lái)了很大的優(yōu)勢(shì)。具體來(lái)看，2018年上半年，河北省內(nèi)、省外銷(xiāo)售收入分別為101154萬(wàn)元、29302萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為4.94%、105.05%，占公司上半年總銷(xiāo)售收入的比例分別為78%和22%。上半年公司省外收入增速較高，主要與并表豐聯(lián)酒業(yè)有關(guān)，豐聯(lián)酒業(yè)主要產(chǎn)品在山東、安徽、湖南省份占有一定市場(chǎng)。