解析茅臺(tái)中報(bào)的隱藏點(diǎn)和亮點(diǎn)

7月30日，貴州茅臺(tái)發(fā)布《2021年半年度報(bào)告》稱，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入490.87億元，同比增長(zhǎng)11.68%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)246.54億元，同比增長(zhǎng)9.08%。

根據(jù)一季報(bào)測(cè)算，單二季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收218.17億元，同比上漲11.61%，凈利潤(rùn)107億元，同比上漲12.54%。這意味著，在一季度營(yíng)收增長(zhǎng)個(gè)位數(shù)后，茅臺(tái)二季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)均重新回歸兩位數(shù)增長(zhǎng)軌道。

中報(bào)里隱藏的亮點(diǎn)還有很多，比如在“環(huán)境與社會(huì)責(zé)任”篇章，匯報(bào)了茅臺(tái)產(chǎn)業(yè)扶貧和鄉(xiāng)村振興等工作成果。報(bào)告稱，2021上半年，茅臺(tái)公司從強(qiáng)化隊(duì)伍建設(shè)、聚焦產(chǎn)業(yè)扶持、聚焦農(nóng)副產(chǎn)品銷售、補(bǔ)齊基礎(chǔ)短板四個(gè)維度發(fā)力，持續(xù)推進(jìn)道真鄉(xiāng)村振興幫扶工作再顯擔(dān)當(dāng)、再出新績(jī)。

01、被“隱藏”的雙位數(shù)增長(zhǎng)

5月初，白酒上市公司2021年一季報(bào)發(fā)布完畢，普遍的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)給整個(gè)板塊帶來(lái)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)信號(hào)。在這樣的背景下，作為行業(yè)絕對(duì)龍頭，貴州茅臺(tái)的一季報(bào)數(shù)據(jù)反倒不顯眼。

2021年一季度，貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入為272.71億元，同比增長(zhǎng)11.74%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)139.54億元，同比增長(zhǎng)6.57%。其中，6.57%的凈利潤(rùn)增速低于業(yè)內(nèi)預(yù)期。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)增速都要強(qiáng)于營(yíng)收增速。今年一季度數(shù)據(jù)不但反過(guò)來(lái)，凈利潤(rùn)增速還落入個(gè)位數(shù)區(qū)間，較去年同期的13.33%降速一半。

對(duì)于一季度利潤(rùn)增幅小，今年舉行的茅臺(tái)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)給出了解釋，主要因一季度繳納消費(fèi)稅及其附加較去年同期大幅增長(zhǎng)所致。1-3月，貴州茅臺(tái)的稅金及附加高達(dá)38億元，為公司史上最高納稅金額，而去年該項(xiàng)同期為24億元。

茅臺(tái)一季度的凈利增長(zhǎng)放緩，跟茅臺(tái)的繳稅增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)�？鄢�繳稅的變化，利潤(rùn)端增速還是在雙位數(shù)。隨著二季度到來(lái)，其影響在后期逐步消減，但仍然拉低了半年報(bào)的利潤(rùn)表現(xiàn)。

但我們從事實(shí)分析，拋去繳稅增加的影響，一二季度，貴州茅臺(tái)都實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。這也意味著公司上半年，其實(shí)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)利雙位數(shù)雙增長(zhǎng)。

“雙位數(shù)”的茅臺(tái)增速，有實(shí)際市場(chǎng)銷售的支撐。業(yè)內(nèi)人士表示，春節(jié)過(guò)后，精品茅臺(tái)酒、部分茅臺(tái)定制酒產(chǎn)品價(jià)格有所抬升，牛年生肖茅臺(tái)酒3月中旬放量，一部分已在二季度進(jìn)行了釋放。隨著三四季度旺季放量加快，供應(yīng)量上升會(huì)對(duì)全年業(yè)績(jī)形成助力。

“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”的貴州茅臺(tái)，其實(shí)還有很多增長(zhǎng)勢(shì)能。進(jìn)入“賣方市場(chǎng)”的茅臺(tái)，其產(chǎn)量對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兄鴽Q定性的影響。而微酒記者發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)產(chǎn)量已實(shí)現(xiàn)三年增長(zhǎng)，今年上半年茅臺(tái)酒和系列酒產(chǎn)量各增加1100噸，茅臺(tái)未來(lái)3-5年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，早已埋下伏筆。

系列酒也是貴州茅臺(tái)的增長(zhǎng)極。從2021年上半年?duì)I收結(jié)構(gòu)看，茅臺(tái)酒營(yíng)收429.49億元，系列酒營(yíng)收60.6億元。去年同期，系列酒營(yíng)收為46.5億元，以此計(jì)算，系列酒上半年?duì)I收同比增幅達(dá)30.32%。

隨著醬酒熱和茅臺(tái)效應(yīng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的系列酒，在實(shí)施大單品戰(zhàn)略后，出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。茅臺(tái)系列酒的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升也將進(jìn)一步強(qiáng)化茅臺(tái)公司的增長(zhǎng)預(yù)期。

02、聚焦產(chǎn)業(yè)扶貧，盡顯品牌擔(dān)當(dāng)

從中報(bào)可以清晰看到，貴州茅臺(tái)秉承“大品牌有大擔(dān)當(dāng)”，依舊在主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

為減少公司碳排放，公司上半年開展植樹造林、綠化項(xiàng)目建設(shè)。上半年組織2021年度義務(wù)植樹活動(dòng)，總計(jì)栽植各類苗木約5000株，植樹面積約8510平;開展了制酒制曲車間景觀綠化工程、和義興酒業(yè)分公司新寨片區(qū)部分生產(chǎn)廠房綠化工程，對(duì)生產(chǎn)車間周邊環(huán)境進(jìn)行了景觀綠化，增加綠化面積約10萬(wàn)平;組織在廠區(qū)小塊空地栽植復(fù)綠，面積約3000平。

為積極推動(dòng)建立赤水河流域生態(tài)環(huán)境保護(hù)，公司于2014年12月與貴州省環(huán)境保護(hù)廳簽訂捐贈(zèng)協(xié)議，協(xié)議明確公司自2014年起，連續(xù)10年，每年捐贈(zèng)5000萬(wàn)元，作為赤水河生態(tài)保護(hù)專項(xiàng)資金，截止目前已累計(jì)捐贈(zèng)赤水河生態(tài)保護(hù)專項(xiàng)資金3.5億元。

2015年5月13日，茅臺(tái)首次將道真縣確立為精準(zhǔn)扶貧對(duì)象，提供“滴灌式”扶持計(jì)劃，過(guò)去幾年里，貴州茅臺(tái)一直在對(duì)道真縣進(jìn)行對(duì)口幫扶，涵蓋了教育扶持、產(chǎn)業(yè)扶持等方面。

上半年，茅臺(tái)公司選優(yōu)配強(qiáng)幫扶隊(duì)伍力量，選派優(yōu)秀年輕干部到道真幫扶一線擔(dān)任駐村第一書記、干部和幫扶工作隊(duì)員，充實(shí)幫扶力量，壯大幫扶工作隊(duì)伍，圓滿完成 2021年鄉(xiāng)村振興駐村輪換工作。

圍繞道真“菜縣菇鄉(xiāng)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，貴州茅臺(tái)在當(dāng)?shù)爻鲑Y建設(shè)食用菌幫扶園等。這在半年報(bào)中也有所體現(xiàn)，在聚焦產(chǎn)業(yè)扶持方面，公司除了立足道真“菜縣菇鄉(xiāng)”產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，重點(diǎn)圍繞公司助力道真打造食用菌產(chǎn)業(yè)幫扶目標(biāo)外，貴州茅臺(tái)還結(jié)合公司發(fā)展需求，協(xié)調(diào)道真縣相關(guān)部門召開高粱種植推進(jìn)會(huì)，推進(jìn)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化高粱種植基地建設(shè)，此外也會(huì)通過(guò)召開“高粱種植知識(shí)專題培訓(xùn)會(huì)”等方式加強(qiáng)農(nóng)業(yè)技術(shù)指導(dǎo)。

下一步，茅臺(tái)對(duì)道真的產(chǎn)業(yè)扶貧，還包括持續(xù)推進(jìn)教育事業(yè)扶持，嚴(yán)格 篩選和審查，精準(zhǔn)資助對(duì)象，助力更多貧困學(xué)子進(jìn)入高校深造。繼續(xù)協(xié)調(diào)資金改善鄉(xiāng)村小學(xué)、幼兒園等硬件設(shè)施。

茅臺(tái)在道真產(chǎn)業(yè)扶貧方面下足“繡花功夫”，成果頗豐，實(shí)現(xiàn)了自我價(jià)值的提升。業(yè)內(nèi)人士表示：“貴州茅臺(tái)這種‘公司+基地+貧困戶’產(chǎn)業(yè)扶貧模式，不但顯示出一個(gè)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的態(tài)度，更看出茅臺(tái)對(duì)標(biāo)世界500強(qiáng)的價(jià)值格局，對(duì)茅臺(tái)品牌的長(zhǎng)期發(fā)展可能有著更長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。”(原標(biāo)題：【微酒獨(dú)家】解析茅臺(tái)中報(bào)的隱藏點(diǎn)和亮點(diǎn))