全員加薪約4.3億元 對貴州茅臺有何影響？

貴州茅臺(600519)(600519-CN)作為A股最賺錢的上市公司之一，長期來以優(yōu)異的業(yè)績，帶給投資人豐厚的回報。

當(dāng)然，茅臺對于自己的員工也不賴。在2019年1月21日，茅臺集團(tuán)召開的黨委會上研究決定，2018年公司崗位績效工資按6.27%增長，從2019年起，員工每人每月上調(diào)1500元績效工資。

相比較格力前兩天傳出的每個員工加薪1000元，茅臺的員工每人加薪1500元，足足高出格力的50%，不得不贊嘆，在經(jīng)濟不景氣的背景下，上市公司大規(guī)模加薪還真需要底氣。

那么，此次茅臺給員工大手筆加薪的底氣何在?

(圖片來源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系本站)

巨額現(xiàn)金加強勁的凈利潤增速

首先，根據(jù)貴州茅臺1月1日晚間發(fā)布的生產(chǎn)經(jīng)營情況公告，公司初步核算，2018年生產(chǎn)茅臺酒基酒約4.97萬噸，系列酒基酒約2.05萬噸。2018年度實現(xiàn)營業(yè)總收入750億元左右，同比增長23%左右;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤340億元左右，同比增長25%左右。公司2019年度計劃安排營業(yè)總收入增長14%。

這也是意味著貴州茅臺2018年全年凈利潤已經(jīng)高達(dá)約340億元，這還是在去年高基數(shù)上保持的快速增長。

另外，從該公司三季度公布的報表來看，賬面的貨幣資金已經(jīng)高達(dá)1008億元，沒有短期負(fù)債、沒有欠款且公司的運營不再需要太多的成本投入，正是因為公司是一家活脫脫的現(xiàn)金牛奶公司，加上強勁的業(yè)績增速，這才是公司敢于給員工大幅提高工資的底氣。

話說回來，這樣大手筆給員工加薪之后，對公司的凈利潤又會產(chǎn)生哪些影響呢?

加薪將減少公司凈利潤約1%

由于2018年貴州茅臺的年度報告沒有披露，半年報和季報數(shù)據(jù)沒有披露在職員工數(shù)量的具體相關(guān)數(shù)據(jù)，所以我們采用該公司2017年披露的數(shù)據(jù)，在職員工的數(shù)量合計為24029人，每人加薪1500元，2019年公司的費用預(yù)計會增加約4.3億元。

如果假設(shè)公司2018年實現(xiàn)的凈利潤就是340億元，2019年也可以做到管理層預(yù)期的凈利潤增長14%，那么，2019年公司實現(xiàn)的凈利潤約為388億元。

也就是說貴州茅臺此次每人每月加薪1500元，對公司2019年全年的凈利潤影響為1.1%。

當(dāng)然，這還是在貴州茅臺產(chǎn)品不提價的背景下，才會減少公司的凈利潤、降低凈利率，如果公司可以適當(dāng)?shù)恼{(diào)整一下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，或者選擇提價，完全可以把這部分成本轉(zhuǎn)嫁至下游消費者身上。

強勢的上下游關(guān)系

對于貴州茅臺來說，公司的上游供應(yīng)商主要是一些高粱的生產(chǎn)者，產(chǎn)量比較大、供應(yīng)比較分散，這就導(dǎo)致上游供應(yīng)商的產(chǎn)品議價能力相對較弱，但考慮到公司上游供應(yīng)商的利潤率比較低，這塊的成本小幅變動對公司凈利潤影響也就相對有限。

重點在下游消費者身上，茅臺的消費者一般是送禮或者自身經(jīng)濟條件比較優(yōu)越，這部分消費者的特點就是對價格變動不敏感。在一個月前，也就是2018年末，貴州茅臺的懂事長李保芳出臺政策，對產(chǎn)品的銷售渠道進(jìn)行梳理、進(jìn)一步增加直營供給、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，這都有助于進(jìn)一步提高公司的利潤率、提高2019年的凈利潤。

這也是變相的可以把成本轉(zhuǎn)嫁至消費者身上，另外，就是提高產(chǎn)品的出廠價，現(xiàn)在市面上飛天茅臺的出廠價為一瓶969元，終端銷售價格普遍在一瓶1800元至2000之間，也就是說公司的產(chǎn)品屬于供不應(yīng)求的狀態(tài)，渠道賺取的利潤太多，這還會滋生腐敗，公司完全可以適當(dāng)提高產(chǎn)品出廠價，壓縮渠道利潤，這樣既可以在不提高終端消費價格的同時，也增加公司凈利潤。

總結(jié)：

此次，貴州茅臺給員工提高績效獎金，表面看減少股東的利潤，但實則公司完全可以把這部分成本進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁，另外，隨著公司的凈利規(guī)模越來越大，適當(dāng)?shù)奶岣吖べY也有利于提高員工的工作積極性。如果說什么可以真正影響到公司的價值，我們能想到的那就只有品牌，只要公司的高端品牌深入人心，出廠價和銷售價具有較大差距，公司的核心價值就一直在。