白酒市場(chǎng)三年來(lái)只有茅臺(tái)、洋河、古井貢營(yíng)收增加

摘要 bjssgs職業(yè)投資人洪懷懋發(fā)了條微博，“三年來(lái)，白酒只有茅臺(tái)，洋河和古井貢主營(yíng)收入在增加。”引發(fā)不少關(guān)注，暗含之意，還是希望投資者堅(jiān)持價(jià)值投資，選取優(yōu)秀的公司，長(zhǎng)期持有該公司的股票。

著名分析師張華僑提到一個(gè)觀點(diǎn)：真正有生命力的企業(yè)或者行業(yè)并不怕打壓，只有壞公司和壞行業(yè)才需要扶植。“禁酒令”針對(duì)的不是白酒行業(yè)，是貪腐，但間接白酒和餐飲卻受到了最大傷害。

行業(yè)大繁榮期，每個(gè)酒企都在高速增長(zhǎng)，動(dòng)輒百億目標(biāo)。那個(gè)時(shí)候，投資者分不清好企業(yè)、壞企業(yè)。都在增長(zhǎng)，唯一不同的是增長(zhǎng)的快與慢。

巴菲特名言：只有退潮了，才知道誰(shuí)在裸泳。2012年，行業(yè)危機(jī)來(lái)了，結(jié)果大家也都看到了。山西汾酒、瀘州老窖營(yíng)收和凈利潤(rùn)大幅縮水。五糧液與茅臺(tái)的距離逐漸拉大，洋河股份有反超之勢(shì)。

數(shù)據(jù)是殘酷的，鼎盛時(shí)期的2012年，五糧液凈利潤(rùn)99.3億元，到2014年只剩下58.3億元;瀘州老窖43.9億元，到2014年只剩下8.8億元;山西汾酒從13.3億元，掉到了3.6億元，只剩下當(dāng)年的零頭。

在這輪行業(yè)洗牌中，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒應(yīng)對(duì)不力，是不爭(zhēng)的事實(shí)。逼上絕境，五糧液停牌醞釀混改，瀘州老窖、山西汾酒管理層洗牌……

“瀘州老窖、山西汾酒的復(fù)興有其確定性，更有其艱難性……其效果不會(huì)一蹴而就，時(shí)間是非常重要的復(fù)蘇條件”，如董寶珍言，“過(guò)去近20年多家酒廠出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)大波動(dòng)情況，比如瀘州老窖、山西汾酒、古井貢都有過(guò)長(zhǎng)期的衰退和困難，之后又迎來(lái)轉(zhuǎn)折，形成了經(jīng)典的困境轉(zhuǎn)折。”

這是名酒品牌和品質(zhì)的力量，相信五糧液、瀘州老窖和山西汾酒還有翻轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。

“越是在產(chǎn)業(yè)的衰退期，茅臺(tái)相對(duì)于其他酒廠的成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)越明顯，反而是在成長(zhǎng)期里，茅臺(tái)的成長(zhǎng)速度并無(wú)大優(yōu)勢(shì)。”茅臺(tái)有其特殊性，另外兩個(gè)標(biāo)的洋河股份和古井貢更值得研究。

董寶珍認(rèn)為，“近十年內(nèi)五糧液依賴管理策略推動(dòng)成長(zhǎng)的做法被洋河繼承，于是洋河憑借策略和管理創(chuàng)造了奇跡，五糧液由于未能持續(xù)強(qiáng)化策略和管理，面臨被洋河超越。”

行業(yè)的共識(shí)是洋河擅長(zhǎng)產(chǎn)品和品牌營(yíng)銷，尤其是創(chuàng)新性推出藍(lán)色經(jīng)典和綿柔口感，進(jìn)行了差異化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。可以概括為幾個(gè)關(guān)鍵詞：藍(lán)色經(jīng)典、綿柔口感、IPO、張雨柏、合并雙溝……

網(wǎng)友@混亂中的秩序認(rèn)為，“洋河有江蘇大本營(yíng)，并購(gòu)雙溝后省內(nèi)坐穩(wěn)老大。相比之下，茅臺(tái)和古井的增長(zhǎng)更有意義。安徽省內(nèi)窩斗厲害，古井能在如此競(jìng)爭(zhēng)中突圍增長(zhǎng)不容易!茅臺(tái)更不必說(shuō)，破除了很多人腦中的意識(shí)形態(tài)，當(dāng)初認(rèn)為是腐敗酒的太多。”

古井貢確實(shí)是個(gè)異類，在二三線品牌中，古井貢應(yīng)對(duì)危機(jī)做得最好，超越山西汾酒已成定局。古井貢與洋河相似，但又不盡相同。其創(chuàng)新產(chǎn)品打出了年份原漿概念，并有一個(gè)強(qiáng)勢(shì)人物梁金輝帶領(lǐng)。

但古井貢的處境確實(shí)要比洋河艱難得多，后者只需面對(duì)新上市的今世緣。而古井貢需要同時(shí)面對(duì)迎駕貢、口子窖、金種子酒三家上市公司。這似乎注定了安徽白酒可以做強(qiáng)，卻很難做大的命運(yùn)。