白酒季報行情啟動 茅臺直銷再加碼

行業(yè)核心觀點(diǎn)：

上證綜指下跌1.75%，申萬食品飲料指數(shù)下跌0.46%，跑贏上證綜指1.29個百分點(diǎn)，在申萬28個一級子行業(yè)中排名第4。個子板塊中，葡萄酒(+5.39%)、黃酒(+3.20%)、啤酒(+2.99%)領(lǐng)漲，肉制品(-8.70%)、食品綜合(-3.99%)、其他酒類(-3.33%)領(lǐng)跌。我們建議關(guān)注疫情期終端動銷較好同時具備中長期成長邏輯的速凍食品、休閑零食子板塊以及不確定環(huán)境下必需消費(fèi)屬性較強(qiáng)，市場空間廣闊兼具龍頭市占率提升邏輯的調(diào)味發(fā)酵品子板塊細(xì)分龍頭的回調(diào)配置時機(jī);疫情影響減弱大趨勢不變，建議關(guān)注可選品類修復(fù)帶來的投資機(jī)會，如短期受益于餐飲恢復(fù)，長期結(jié)構(gòu)升級大邏輯不變，利潤快速釋放的啤酒板塊;白酒方面，行業(yè)分化、高端酒擴(kuò)容的大邏輯未變。高端酒國慶中秋動銷良好，價格表現(xiàn)略超預(yù)期，我們繼續(xù)推薦業(yè)績確定性較強(qiáng)的高端白酒板塊。

投資要點(diǎn)：

白酒每周談：上周白酒板塊上漲0.86%，漲幅前三分別為金徽酒(+42.34%)、ST舍得(+20.33%)、老白干酒(+15.37%)。貴州茅臺：茅臺酒批價穩(wěn)定，20年飛天茅臺批價在2800-2810元左右，飛天散瓶在2500-2510元左右，節(jié)后批價繼續(xù)堅挺反映了茅臺酒終端需求的旺盛，未來供需緊平衡狀態(tài)預(yù)計持續(xù)。公司發(fā)布第三季度報告，Q3茅臺酒實(shí)現(xiàn)收入209.8億元，同比增長9.7%;系列酒實(shí)現(xiàn)收入23.5億元，同比略降1.4%，主因控量挺價。Q3直銷收入為32.8億元，同比增長118.6%，占比達(dá)到14.1%(YoY+7.1pct)，帶動毛利率提升。開啟年度生產(chǎn)，與小米有品達(dá)成合作。10月19日、20日，茅臺2021年度茅臺酒生產(chǎn)下沙輪次展開，茅臺集團(tuán)黨委書記、董事長高衛(wèi)東等人分赴各制酒、制曲車間檢查指導(dǎo)下沙生產(chǎn)工作。10月23日小米有品今日開啟飛天茅臺預(yù)售。瀘州老窖：全新戰(zhàn)略品牌“高光”正式發(fā)布。10月24日，瀘州老窖發(fā)布會在上海舉辦，全新戰(zhàn)略品牌“高光”也正式發(fā)布。“高光”是濃香型白酒，目前推出了三款產(chǎn)品，分別為高光G1、G2、G3;其度數(shù)有38%vol、40.9%vol和52%vol，在市場主要推廣度數(shù)為40.9%vol。在產(chǎn)品價格方面，高光G3的市場零售價為698元/瓶;而高光G1、G2現(xiàn)場暫時未公布。“高光”的定位是中國白酒行業(yè)首款新輕奢主義白酒，從目標(biāo)消費(fèi)人群來看，“高光”瞄準(zhǔn)80后、90后“新奢族”。洋河股份：Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.85億元，同比增長7.57%;歸母凈利潤17.85億元，同比增長14.07%，扭轉(zhuǎn)連續(xù)4個季度收入利潤下滑的頹勢，業(yè)績及渠道均反饋拐點(diǎn)已至。

食品：想念食品沖刺IPO，A股或迎第二家面條公司：近日，想念食品披露IPO招股書，擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板募資6.58億元，或?qū)⒊蔀槔^克明面業(yè)之后的第二家上市的面條公司。從招股書來看，2017年-2019年以及2020年前3個月，想念食品的營業(yè)收入分別為7.56億元、9.01億元、13.47億元、5.1億元，凈利潤分別為4114.45萬元、5573.57萬元、1.13億元、5796.84萬元。

乳業(yè)：伊利推出伊然乳礦奶茶，再度加碼大健康食品板塊。近日，伊利再度加碼大健康食品板塊——推出了伊然乳礦奶茶，主打零蔗糖、低脂肪、富含乳礦的賣點(diǎn)。據(jù)悉，乳礦奶茶每瓶添加進(jìn)口乳礦物鹽，幫助身體補(bǔ)充鈣質(zhì)，新品0蔗糖，其甜味來自當(dāng)下熱門的天然代糖赤蘚糖醇，并采用專屬乳享技術(shù)使用，保證口味的同時讓脂肪降低50%，是一款主打健康的奶茶。在產(chǎn)品包裝上，新品延續(xù)了伊然乳礦輕飲的牛角瓶，終端辨識度更高。目前，新品僅有原味一個sku，已經(jīng)在天貓旗艦店開啟預(yù)售，預(yù)售價為69.9元/6瓶。