業(yè)績(jī)改善明顯 啤酒行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)

20日兩市弱勢(shì)震蕩，食品飲料板塊則穩(wěn)步走高，Wind概念板塊中的啤酒板塊已連續(xù)三個(gè)交易日上漲，累計(jì)上漲6.72%。對(duì)于正處于業(yè)績(jī)兌換期的啤酒股而言，分析人士表示，增值稅率下降增厚龍頭業(yè)績(jī)，部分龍頭企業(yè)關(guān)廠減員策略提升生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率，整體改善較明顯，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，短期內(nèi)可關(guān)注啤酒股的業(yè)績(jī)催化行情。

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行業(yè)拐點(diǎn)到來

隨著產(chǎn)品高端化加速進(jìn)行和增值稅率下降等政策利好釋放，許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為啤酒行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)到來。

中泰證券此前就啤酒行業(yè)判斷稱，2013年啤酒行業(yè)產(chǎn)量達(dá)到峰值后，出現(xiàn)連續(xù)四年下滑，2018年行業(yè)產(chǎn)量止跌企穩(wěn)，增速轉(zhuǎn)正，2019年產(chǎn)量將平穩(wěn)增長(zhǎng)。

華創(chuàng)證券研報(bào)指出，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-7月中國(guó)規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)2399.5萬千升，同比增長(zhǎng)0.3%。值得注意的是，雖然產(chǎn)量增長(zhǎng)不多，但升級(jí)趨勢(shì)明顯，龍頭中高端銷量均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，其中嘉士伯高端產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)9%，百威英博增長(zhǎng)7.6%，華潤(rùn)中高端啤酒增長(zhǎng)7.0%，青島啤酒中高端產(chǎn)品增長(zhǎng)10%。

從全球視野來看，中國(guó)啤酒市場(chǎng)是重要戰(zhàn)略市場(chǎng)。中信建投研報(bào)指出，一方面，從量?jī)r(jià)機(jī)會(huì)看，全球啤酒市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要依靠亞洲和非洲拉動(dòng)，其中亞洲靠噸價(jià)提升，主要是中國(guó)市場(chǎng)噸價(jià)提升，與多個(gè)國(guó)家對(duì)比后發(fā)現(xiàn)中國(guó)噸酒價(jià)格與人均收入水平顯著不匹配，提升空間大。另一方面，從格局角度看，全球大部分主要消費(fèi)國(guó)格局穩(wěn)定并基本由國(guó)際巨頭把持，但中國(guó)市場(chǎng)仍舊勝負(fù)未分。目前的中國(guó)啤酒行業(yè)，高端細(xì)分市場(chǎng)是影響終局的重要變化因子，行業(yè)整體的長(zhǎng)期盈利空間正在打開。

業(yè)績(jī)催化行情

目前啤酒行業(yè)迎來的拐點(diǎn)不只是規(guī)模的拐點(diǎn)，更多是業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，分析機(jī)構(gòu)普遍看好啤酒股的業(yè)績(jī)催化行情。

近日，各大啤酒巨頭先后發(fā)布了亮眼的半年報(bào)業(yè)績(jī)。以青島啤酒為例，據(jù)青島啤酒財(cái)報(bào)，公司上半年?duì)I業(yè)收入為165.51億元，同比增長(zhǎng)9.22%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.31億元，同比增長(zhǎng)25.21%。

國(guó)盛證券表示，在啤酒行業(yè)的拐點(diǎn)期，強(qiáng)者恒強(qiáng)的發(fā)展趨勢(shì)仍未變，龍頭企業(yè)的盈利性將持續(xù)改善。國(guó)金證券指出，三因素助推啤酒類上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的噸價(jià)提升，二是行業(yè)集中度提升帶來的銷量小幅增長(zhǎng)，三是增值稅稅率下調(diào)起到了正面影響。

國(guó)海證券指出，從整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，現(xiàn)有百威英博、華潤(rùn)雪花和青島啤酒三大巨頭，同時(shí)存在重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、金星啤酒等二線品牌。目前，由于啤酒行業(yè)多為上市公司，各巨頭勢(shì)均力敵，為避免出現(xiàn)大投入造成的虧損，低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)趨緩，高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)更激烈。

國(guó)金證券預(yù)計(jì)，從投資機(jī)會(huì)來看，啤酒行業(yè)短期存在交易性機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期仍要看行業(yè)整合進(jìn)度。渤海證券認(rèn)為，目前我國(guó)啤酒行業(yè)已進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)中后期，行業(yè)格局隨著產(chǎn)銷量走平持續(xù)穩(wěn)固，未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)將成為主旋律。與國(guó)際市場(chǎng)比較來看，我國(guó)啤酒企業(yè)噸酒價(jià)格遠(yuǎn)未觸及天花板，企業(yè)發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>