多家酒企制定翻倍規(guī)劃！

4月29日晚間，ST舍得(600702)、今世緣(603369)、瀘州老窖(000568)等多家白酒企業(yè)披露2021年一季報。其中，ST舍得一季度凈利潤為3.02億元，同比增長1031.19%，而在此前一天，ST舍得已申請撤銷其他風險警示。

記者注意到，多家主流酒企都制定了“十四五”期間收入翻倍的規(guī)劃，例如，今世緣2020年營收為51.2億元，而公司2025年的營收目標是超百億，并爭取150億元。安信證券指出，酒企業(yè)績有5年復合平均10%以上的增長，這也構(gòu)成了白酒板塊的保底邏輯。

多家酒企一季報預增

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，ST舍得一季度實現(xiàn)營收10.28億元，同比增長154.21%;凈利潤3.02億元，同比增長1031.19%，基本每股收益0.91元。

經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，一季度，ST舍得中高檔酒的銷售收入為8.25億元，同比增長166.98%，低檔酒銷售收入1.05億元，同比增長295.04%。另外，省內(nèi)銷售2.64億元，增長260.92%，省外銷售5.66億元，增長144.39%。

從季度環(huán)比數(shù)據(jù)來看，去年二季度以來，ST舍得已經(jīng)連續(xù)四個季度實現(xiàn)營收、凈利潤的環(huán)比雙雙增長。ST舍得在2020年報中表示，去年第四季度開始，公司主導產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升、終端動銷持續(xù)增加、銷售增長勢頭良好。

今世緣一季度實現(xiàn)營收23.96億元，同比增長35.35%;凈利8.05億元，同比增38.78%，基本每股收益0.642元。

今世緣披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，一季度，特A+類產(chǎn)品實現(xiàn)營收15.47億元，同比增長56.99%，增幅在各品類產(chǎn)品中居首;其次是特A類和A類產(chǎn)品，營收分別為6.35億元和1.06億元，分別增長了9.05%和6.76%。其余低端品類營收增長不明顯甚至出現(xiàn)大幅下滑。

按照今世緣的產(chǎn)品分類，特A+類為出廠指導價300 元(含稅，下同)以上的產(chǎn)品，特A類為100-300元價位帶產(chǎn)品，A類為50-100元價位帶產(chǎn)品。由此可見，高端酒在今世緣一季度出貨中占有較大份額。

今世緣此前披露的經(jīng)營計劃顯示，2021年是公司全面開啟“發(fā)展高質(zhì)量，酒緣新跨越”的起步之年。根據(jù)市場形勢、公司戰(zhàn)略目標及2020年經(jīng)營績效情況，2021年營收目標59億元，爭取66億元;凈利潤目標18億元，爭取19億元。

瀘州老窖一季度營收50.04億元，同比增長40.85%;凈利21.67億元，同比增長26.92%。在季報中，瀘州老窖也提到了報告期內(nèi)中高檔白酒銷售收入增長的情況。同期披露的年報顯示，公司2020年實現(xiàn)凈利潤60億元，同比增長29.38%，擬10派20.51元。

從瀘州老窖2020年報數(shù)據(jù)來看，同樣表現(xiàn)出中高檔酒類營收增速較快、占比提升的特征。公司在經(jīng)營計劃重提到，2021年力爭實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長不低于15%，同時，公司表示“十四五”期間堅定重回中國白酒行業(yè)“前三”的目標。

主流酒企制定翻倍規(guī)劃

記者注意到，在相關(guān)酒企披露的財報中，都對行業(yè)形勢給出了判斷。

ST舍得認為，300-700元是白酒消費增長的主流價位段，近年來發(fā)展迅速。30-60元的高端光瓶酒對100元以下盒裝酒的替代性增長，是大眾白酒市場發(fā)展的主要潮流;中低端白酒的市場集中度較低，呈加速集中態(tài)勢，未來強者恒強的現(xiàn)象會更明顯，小企業(yè)會加速退出。

今世緣判斷稱，消費需求的持續(xù)升級，龐大中等收入群體對美好生活的不斷追求，都將助推消費對經(jīng)濟增長的貢獻，為白酒產(chǎn)業(yè)成長提供有利條件。同時，白酒行業(yè)馬太效應愈加突出，規(guī)模以上酒企數(shù)量逐年減少，市場份額向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中的趨勢加快。

瀘州老窖則將白酒行業(yè)形容為是在經(jīng)濟周期、人口周期、行業(yè)周期、疫情影響“四個疊加”的碰撞擠壓中前行。不過，公司也認為，中國經(jīng)濟進一步釋放市場潛力，城市圈加速形成，新興消費群體的消費需求不斷升級，將為中國白酒行業(yè)帶來發(fā)展空間和發(fā)展機遇。

基于這些認識，瀘州老窖稱，白酒行業(yè)進入新一輪發(fā)展周期，未來總量萎縮，消費迭代升級，市場份額向頭部集中，不確定性因素不時干擾可能成為行業(yè)常態(tài)，行業(yè)競爭將是系統(tǒng)與系統(tǒng)競爭，企業(yè)供應鏈和生態(tài)鏈必須補足短板，戰(zhàn)略產(chǎn)品線組合與市場聯(lián)合作戰(zhàn)時代已經(jīng)到來。

針對一季度白酒行業(yè)的表現(xiàn)，天風證券認為，春節(jié)期間良好的動銷終端情況、量價齊升的態(tài)勢會在一季報有所反映，次高端酒企在2020年一季度的低基數(shù)情況下，疊加終端恢復超預期，今年一季度彈性大。而據(jù)該機構(gòu)判斷，未來彈性仍可持續(xù)。

從具體原因來看，一是短期消費場景恢復，春節(jié)商務送禮恢復，之后宴席場景陸續(xù)恢復仍有刺激;二是價格帶打開空間大，600-800元及300-500元價格帶擴容快;三是短期醬酒沖擊有限，濃香仍有底蘊優(yōu)勢;四是估值彈性極大，業(yè)績彈性大及可持續(xù)會使估值彈性極大化。

記者注意到，根據(jù)今世緣制定的未來五年發(fā)展戰(zhàn)略，2025年的營收目標是超百億(爭取150億)，而今世緣2020年的營收為51.2億元。事實上，主流酒企“十四五”基本都是翻倍規(guī)劃，安信證券指出，這也是白酒板塊的保底邏輯，即業(yè)績有5年復合平均10%以上的增長。

安信證券表示，對于白酒行業(yè)在“十四五”元年的表現(xiàn)仍然相對樂觀，另外，長期維度白酒結(jié)構(gòu)性景氣基本態(tài)勢不變。該機構(gòu)認為，應精選組合為“大+小”，大的核心推薦為茅五汾瀘州老窖，以及基本面較好的彈性標的酒鬼酒、舍得;地產(chǎn)酒核心標的為古井、今世緣，洋河調(diào)整效果較好，仍在趨勢中，新疆地產(chǎn)酒伊力特存在較大基本面變化，也建議加大關(guān)注。（原文標題：多家酒企制定翻倍規(guī)劃�。�