作為青島啤酒(600600)(00168)純生的代言人,坐擁5227萬(wàn)微博粉絲的黃曉明偶爾會(huì)在微博發(fā)一些青島啤酒的“軟廣”,但是如此的名人效應(yīng)還是抵不住嚴(yán)峻的行業(yè)局勢(shì)對(duì)青啤的打擊,2016年青啤的營(yíng)收和凈利潤(rùn)還是下降了,其中,凈利下滑四成。
2016年青啤實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約261.06億元人民幣,同比減少5.53%;歸屬于母公司股東的凈利約10.43億元,同比減少39.09%;每股收益0.772元,擬派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.35元(含稅)。營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑,主要因?yàn)檎麄(gè)啤酒行業(yè)局勢(shì)嚴(yán)峻。2016年中國(guó)啤酒市場(chǎng)經(jīng)過連續(xù)兩年下滑后,市場(chǎng)消費(fèi)仍面臨較大的壓力,據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),啤酒行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量4506萬(wàn)千升,同比下降0.1%。下半年行業(yè)下滑幅度收窄,但波動(dòng)性下行壓力依然較大,行業(yè)復(fù)蘇緩慢。再加上消費(fèi)者的消費(fèi)需求升級(jí),以及外資啤酒和進(jìn)口啤酒在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量的增加,使啤酒企業(yè)在品牌、品種和渠道等方面的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。自2011年至今,內(nèi)地進(jìn)口啤酒數(shù)量累計(jì)增長(zhǎng)接近9倍以上,2016年進(jìn)口量達(dá)到64.7萬(wàn)千升,同比增長(zhǎng)20.24%。另外面對(duì)內(nèi)地啤酒市場(chǎng)消費(fèi)多元化、個(gè)性化的新趨勢(shì),青啤繼續(xù)推進(jìn)“青島啤酒主品牌+嶗山啤酒第二品牌”的品牌戰(zhàn)略,2016年其主品牌青島啤酒共實(shí)現(xiàn)銷量381萬(wàn)千升, 其中奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭、經(jīng)典1903、純生啤酒等高端產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)銷量163萬(wàn)千升。同時(shí),公司開發(fā)上市了青島啤酒皮爾森、全麥白啤、原漿桶啤等順應(yīng)消費(fèi)新趨勢(shì)的新產(chǎn)品,提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
值得注意的是,3月份德銀發(fā)表報(bào)告給予青啤“賣出”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)為27.22港元。德銀認(rèn)為市場(chǎng)環(huán)境越發(fā)復(fù)雜,青啤正在失去競(jìng)爭(zhēng)力。德銀稱,2015年青島啤酒歷史上首次失去市場(chǎng)份額,且此趨勢(shì)在2016年持續(xù)。作為國(guó)有企業(yè),青島啤酒正受長(zhǎng)期內(nèi)部問題的困擾。除非公司進(jìn)行徹底性的改革,否則未來經(jīng)營(yíng)前景仍將繼續(xù)暗淡。
政府補(bǔ)貼不確定性或?qū)η嗥」蓛r(jià)造成影響。德銀指出,青島啤酒獲得了大量政府補(bǔ)貼,相當(dāng)于稅前收入的20-25%或未來三年其自由現(xiàn)金流的40-60%。這些補(bǔ)貼(主要是特別項(xiàng)目津貼和搬遷補(bǔ)償)難以保證持續(xù)。雖然該行預(yù)期2017年中國(guó)啤酒市場(chǎng)基本面將復(fù)蘇,但政府對(duì)青島啤酒補(bǔ)貼不確定性及當(dāng)前高PE(有/無補(bǔ)貼:33/48倍2017財(cái)年P(guān)E),或?qū)⒘钇涔蓛r(jià)面臨下調(diào)的高風(fēng)險(xiǎn)。